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本報記者 陳植 上海報道
黃金再次獲得避險資金的青睞。
受西班牙政府解散加泰羅尼亞地方自治政府、美聯儲下任主席懸而未決雙大事件沖擊，全球金融市場再度進入避險模式。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，COMEX黃金投機凈多頭頭寸增加612手，至200724手，這是全球對沖基金過去五周以來首度增持COMEX黃金金多頭頭寸。
但重獲資本青睞的黃金能否扭轉此前的下跌頹勢，仍存在不確定。截至10月24日10時，COMEX黃金期貨主力合約價格徘徊在1282.52美元/盎司附近，較10月13日創下的月內高點1303.台中五星級月子中心3美元仍有一定差距。
“由於全球金融市場看漲美元反彈的氛圍較濃，加之上周末美元兌日元上漲，對沖基金不敢大手筆加倉黃金頭寸。”對沖基金MKS PAMP貴金屬交易員Sam
Laughlin對21世紀經濟報道記者直言。
對沖基金在此番謹慎增持黃金，還有另一個原因，即當前美元與黃金的負相關性正逐步減弱，未來真正影響金價走勢的因素，包括美聯儲下任主席人選，以及未來美元實際利率走向。
“過去兩個月中，金價和美元實際利率之間的60天滾動負相關性達到90%，這將是左右金價未來走勢的關鍵。”CIBC國際市場高級經濟學傢Nick
Exarhos發佈最新報告指出。
避險投資情緒升溫
在Sam Laughlin看來，近期全球市場一系列事件令避險情緒升溫，金價可能暫時擺脫美元持續走強的陰影。
摩根大通全球固收首席投資官Roger Hallam此前指出，若投資者對特朗普稅改方案逐步落地保持信心，加之美聯儲延續年底加息的既定路徑，美元將繼續保持上漲態勢。
CFTC數據顯示，美元反彈預期持續升溫，10月17日當周美元凈空倉規模縮減至126.5美元，較此前的峰值280億美元減少近一半。
“市場原本擔憂金價可能會直線下探至1250-1260美元/盎司一線。”Sam
Laughlin指出。但西班牙加泰羅尼亞地區的局勢，令黃金再度成為金融市場避險投資的“寵兒”。
“部分歐洲資產管理機構開始增倉黃金尋求避險。”RJO Futures高級商品經紀人Bob
Haberkorn透露，過去兩個交易日以歐元計價的黃金ETF的黃金持有量增速相當快，累計達到約40多噸。
歐洲投資機構更傾向於尋求黃金避險，如此前世界黃金協會在今年第一季度的展望報告指出，受到法國大選不確定性沖擊，歐元黃金ETF今年前三個月的持倉增加瞭92.4噸，相比而言，美元黃金ETF持倉僅上漲14.1噸。
在Sam
Laughlin看來，近期的風險事件能否引領金價走出下跌頹勢，存在諸多變數。“地緣風險與金價的聯動關系，很大程度反映在谷歌等搜索引擎對這些事件關鍵詞的台中月子會所點擊率高低，一旦點擊率走高，金價相應走強，反之走跌。”
值得註意的是，過去兩個月金價與美國實際利率之間的60天滾動負相關性達到90%，這意味著在美國當前低通脹的環境下，一旦美元年底加息，即使存在避險情緒，金價仍將承受較大下跌壓力。
相比而言，美元指數與金價的聯動性則在悄然脫節。過去6個月黃金和美元之間的60日滾動負相關性沒有超過20%。
美元實際利率決定金價未來走勢
上周五，台中產後護理中心推薦美國總統特朗普表示正考慮讓偏鷹派經濟學教授泰勒、偏鴿派的美聯儲理事鮑威爾擔任美聯儲的兩個最高職位。
“當前多數投資機構最擔心的是，沒法準確判斷特朗普是否有意轉變當前貨台中月子中心價格幣政策立場，是繼續鷹派加息，還是轉向鴿派加息。”Bob
Haberkorn分析。
為此，部分全球資產管理機構開始針對不同勝出人選的未來貨幣政策走向，以及黃金價格走勢做出預測。
此前泰勒認為，美聯儲應加息至5.74%，遠高於當前的1%-1.25%。這意味著，美國實際利率上漲速度將遠高於市場預期，金價勢必面臨更大下跌壓力。
另一方面，不論是耶倫留任，還是鮑威爾當選，其貨幣政策走向均偏向“鴿派”，很大程度上可能延續當前的貨幣政策決策機制，即隻有當就業率與經濟數據出現明顯好轉時，才會加息縮表，令美元實際利率趨勢更貼近市場預期，對金價企穩反彈構成利好。
“不過，當前提早押註獲勝方的對沖基金並不多，大傢都是走一步看一步，甚至采取雙面下註策略。”Sam
Laughlin直言。截至10月17日當周，COMEC黃金投機性多頭頭寸增加5390手，至284617手，空頭頭寸也相應增加4778手，至83893手。這表明，在美聯儲下任主席人選明朗化之前，對沖基金更傾向於構建多空組合進行價差套利。
“唯一的利好，是17日當周COMEX黃金空頭頭寸占比跌至15.2%，較前一周降低0.7個百分點，表明對沖基金正削減偏高的空頭頭寸占比。” Sam
Laughlin指出。
（責任編輯：彭雙 ）
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